正在進行中的全國乳制品生產企業(yè)生產許可證重新審核將成為壓倒中小乳企的最后一根稻草?雖然對于這一說法部分業(yè)內人士仍持保留意見，但單一項三聚氰胺檢測的設備和人工等就將增添近百萬的成本，無疑將加速乳業(yè)的重新洗牌。

　　與此同時，蒙牛、伊利、光明等一線乳企加速擴張的步伐從未停歇，耗資收購或在各地方龍頭企業(yè)身邊布局，成為最直接的敲墻腳辦法。如此兩把達摩克利斯之劍高懸于頂，二線乳企紛紛掀起上市融資的熱潮，在環(huán)球乳業(yè)、雅士利、現代牧業(yè)、合生元兩月之內先后登陸港股之后，新希望乳業(yè)板塊中唯一盈利的重慶地方龍頭乳企天友上周也宣稱要沖刺IPO.但看看澳優(yōu)本月之內不斷回購股份的保全性舉措，或許上市并不一定就是回生有術的靈丹妙藥。

　　天友力爭明年上市

　　在去年9月國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步加強乳品質量安全工作的通知》，要求從三聚氰胺批發(fā)商到零售商的流通全程建立銷售實名登記制度之后，11月質檢總局又出臺《乳制品生產許可審查細則》與《嬰幼兒配方乳粉生產許可審查細則》，要求乳品企業(yè)年底前重新申請生產許可證，從今年3月1日起責令沒有領到許可證的企業(yè)退出市場。因此從上月底至今，各地正陸續(xù)開展許可證的審查工作。

　　由于單一項三聚氰胺的檢測配置，簡單的就要10多萬，進口液相色譜儀價格近40萬，一個樣品檢測費用在300元左右，再加上配備專業(yè)人員，或多增加或上百萬成本。東方艾格乳業(yè)分析師陳連芳對本報表示，若新版細則徹底執(zhí)行，將有超過一半的中小乳企被淘汰。事實上，從西南區(qū)域的乳業(yè)情況看，總共只有四家乳企的昆明從上月至今，已經有一家停產，另一家則被新希望旗下的雪蘭實施托管。而此前，被四川本土乳企巨頭成都菊樂斥資上千萬拿下67%股份的奶奇樂已全面停產，同期退出市場的還有由國有轉民營的重慶三高奶。

　　在二三線乳企為生存咬緊牙關之時，乳業(yè)巨頭卻偷著樂四方撒金。蒙牛先后在內蒙和寧夏銀川投資4億和7 .5億，在河北兩次分別投資5 .1億和3 .5億，又在江蘇宿遷投資10億，在廣東清遠增資6 .6億，并以4 .7億拿下華北最大酸奶基地君樂寶51%股權。伊利也不輸人后，在山東濰坊投資3 .9億，黑龍江杜爾伯特投資5.5億，河北張家口投資3.5億，上周又在寧夏吳忠投資3 .59億新建日產780噸的超高溫滅菌奶項目。

　　如此緊迫的施壓無疑令地方龍頭再三環(huán)顧自己的市場地位，并將乳業(yè)再度推向資本市場。記者了解到，繼收購四川西塔乳業(yè)、寧夏黃河乳業(yè)后，新希望持股47%的天友乳業(yè)將斥資約3億到新西蘭建高端奶基地及生產線，并力爭明年登陸A股主板，目前忙于啟動股權重組等工作。天友乳業(yè)總經理邱太明向媒體表示，天友去年實現營收11億，同比增長28%，增幅居乳業(yè)第一，目前在重慶的份額達20%，與新西蘭企業(yè)合作后本地市場占有率有望達30%.按照重慶農投集團的數據，去年天友產量已達40萬噸，躍升全國乳業(yè)前八強，并規(guī)劃到2015年產量達50萬-80萬噸，躋身全國乳業(yè)前五強。

　　資深乳業(yè)專家王丁棉向本報表示，天友在新希望入股或兼并的12家企業(yè)中是做得最好的，除了第一年的磨合期外，從第二年開始每年有數千萬利潤，今年計劃更多投入奶源基地建設，并實現上市。“這得益于重慶人的本地意識很強，對本土品牌的忠誠度是其他地方少有的，蒙牛、伊利和光明都曾嘗試進入，但都失敗而歸?！?/P>

　　澳優(yōu)本月不斷回購股份

　　意圖上市的地方乳業(yè)龍頭顯然絕非天友一家，據本報了解，廣東本地的燕塘、風行、香滿樓均有募資計劃，寄望通過規(guī)模效應抵抗幾大巨頭的夾擊。但上市或許并非可解所有憂愁的靈丹妙藥，記者注意到，上市僅僅1年多的澳優(yōu)乳業(yè)本月正在小規(guī)模地不斷回購股份，分別于3日、10日、11日、13日、14日和20日回購45萬、24.7萬、22.8萬、20.6萬、26萬和50.3萬股。證券業(yè)人士向記者表示，回購多半是由于公司認為自身的股價被低估所采取的保全行動。

　　記者了解到，2009年10月登陸港股的澳優(yōu)是二線乳企中較早踏入資本市場大門的企業(yè)，但相較其5.11元的上市收盤價，上周末其收盤價僅有2.8元，資產縮水幅度不小。而在去年8月，還曾遭到富達基金母公司F MR L L C場內減持592.9萬股，每股均價約4.9元，好倉持股由8.54%降至7.97%.

　　而從去年10月底至今的情況看，環(huán)球乳業(yè)、雅士利、現代牧業(yè)、合生元扎堆上市，分別相繼破發(fā)10 .25%、11 .9%、13 .15%和5.1%.在經過一到三個月的跌爬滾打之后，截至上周末，四家公司的收盤價分別為2 .57元、2 .72元、2 .61元和10 .84元?，F代牧業(yè)和合生元比首日收盤價微漲4%，而環(huán)球乳業(yè)和雅士利則比首日分別又跌35%和26%.

　　記者注意到，除了合生元在12月17日上市首日，獲保薦人匯豐控股入市增持1516萬股，持好倉升至10.02%之外，現代牧業(yè)在上月底的全球發(fā)售穩(wěn)定價格期間結束之時，聯席全球協(xié)調人期間并未行使超額配股權。10月28日，于環(huán)球乳業(yè)上市首日耗資4 .5億港元，以均價4 .39港元掃入約1.044億股的保薦人麥格理，甚至是在不到一個月之后，便以每股3 .18港元減持5423萬股，持股量由5.48%減至0.12%.

　　然而似乎各投行與基金并不吝于給新上市的四小龍以好評，自己減持的麥格理仍在上月給予了環(huán)球乳業(yè)跑贏大市的評級，目標價4.4港元。作為保薦人的花旗則在本月首予現代牧業(yè)買入評級，寄望3.17港元，估計其2010-13年度的盈利復合年均增長率可達96%.美林同樣首予雅士利買入評級，目標價4 .2元，相當于預測2011年市盈率19.8倍。

　　王丁棉提醒稱，四家二線乳企上市之后的破發(fā)，說明乳業(yè)仍受三聚氰胺負面影響，且整個全球經濟處于恢復后期，股民對奶業(yè)信心不足?！岸F在投行建議買入，很大程度上是由于其自己做了擔保和介入，自然要多多美言?！彼麖娬{稱，如今二線乳業(yè)逐漸走上市融資之路，關鍵是融資的錢如何用到該用的地方，是用于產能擴大、奶源建設、新品研發(fā)，還是市場渠道，關系到企業(yè)的經營能力和策略?！叭绻洜I不好，即使上市了也會后勁不足?！?/P>