華測(cè)檢測(cè)2011年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，同比增長49%，歸屬母公司凈利潤0.39億元，折合EPS0.21元，同比增長41.75%，基本符合預(yù)期。

　　公司成本控制初見成效，整體毛利率出現(xiàn)回升。人力成本和設(shè)備折舊是公司營業(yè)成本主要構(gòu)成項(xiàng)。公司一季度對(duì)檢測(cè)設(shè)備及人力投入較大，導(dǎo)致整體毛利率下滑至58%。二季度隨著設(shè)備的投入使用和人員擴(kuò)張速度的放緩，單季主營業(yè)務(wù)成本率從一季度42%下滑至二季度32%，帶動(dòng)公司上半年毛利率回升至64%。同時(shí)公司費(fèi)用控制初見成效，第二季度銷售費(fèi)用率從一季度27%下滑至19%，管理費(fèi)用率維持平穩(wěn)。我們認(rèn)為，未來公司將繼續(xù)放緩人員擴(kuò)張速度，預(yù)計(jì)人員增速將控制在30%以下，隨著人員增速的降低和新到人員逐步貢獻(xiàn)利潤，公司毛利率和利潤率有望維持平穩(wěn)。

　　食品檢測(cè)業(yè)務(wù)量激增，生命科學(xué)板塊成業(yè)績亮點(diǎn)。今年上半年瘦肉精、塑化劑等食品安全事件的爆發(fā)拉動(dòng)公司食品檢測(cè)業(yè)務(wù)量飛速增長。2011年上半年公司生命科學(xué)板塊收入為5，727.59萬元，同比增長121.42%，占整體營收比例從去年同期17.45%上升至26.00%，成為支撐公司業(yè)績的第二大支柱。這也符合我們之前報(bào)告中強(qiáng)調(diào)的檢測(cè)行業(yè)將受益于食品產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不斷增強(qiáng)的投入力度，分享到食品安全溢價(jià)這一投資思路。我們認(rèn)為，食品事件的不斷曝光和政府打擊力度的加大，都將對(duì)企業(yè)主動(dòng)送檢形成持續(xù)動(dòng)力，食品檢測(cè)業(yè)務(wù)量上升趨勢(shì)有望貫穿全年，預(yù)計(jì)原有食品業(yè)務(wù)量有望同比增長40%以上，加之新建產(chǎn)能釋放，生命科學(xué)板塊中食品檢測(cè)業(yè)務(wù)仍將成為今年最大看點(diǎn)。

　　募投產(chǎn)能持續(xù)釋放為業(yè)務(wù)拓展奠定基礎(chǔ)。目前公司華東檢測(cè)基地建設(shè)項(xiàng)目基建已基本完成，預(yù)計(jì)今年年底可達(dá)產(chǎn)。上海檢測(cè)基地?cái)U(kuò)充項(xiàng)目也將于9月底前建成投產(chǎn)。未來公司計(jì)劃設(shè)立中國總部及華南檢測(cè)基地，擁有自己的產(chǎn)業(yè)園，上一些大型的設(shè)備，以利于業(yè)務(wù)橫向拓展。我們認(rèn)為，短期內(nèi)公司對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的高投入或?qū)⒂绊懹鏊?，但長期來看隨著基地的逐步達(dá)產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)的形成將為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張及業(yè)績的增長奠定基礎(chǔ)。