而單季度財務(wù)指標顯示,自2008年國際金融危機爆發(fā)以來,醫(yī)療器械板塊是醫(yī)藥生物6個子行業(yè)中唯一未出現(xiàn)過業(yè)績下滑的板塊。
清科研究中心11月1日向中國證券報記者提供的數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)醫(yī)療器械市場規(guī)模占醫(yī)藥總市場規(guī)模的14%,與全球42%的占比水平相差較大。另外,與全球人均醫(yī)療器械消費水平相比,國內(nèi)人均消費還有5至6倍的提升空間。消費升級及產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面的需求都會引領(lǐng)醫(yī)療器械領(lǐng)域投資升溫。
2000億元新增產(chǎn)值推高盈利
醫(yī)療器械盈利能力最為穩(wěn)定,連續(xù)三年來銷售毛利率保持在42%上下,在A股各行業(yè)中居上游水平。前三季度,18家醫(yī)療器械上市公司中的14家實現(xiàn)凈利潤同比上升。毛利率的穩(wěn)定和市場剛需的擴大,使醫(yī)療器械板塊業(yè)績喜人。
業(yè)內(nèi)人士認為,新醫(yī)改走向深入是推升醫(yī)療器械板塊業(yè)績的外因?;鶎俞t(yī)療機構(gòu)正成為我國醫(yī)療器械市場的消費主體,農(nóng)村地區(qū)的常規(guī)醫(yī)療器械需求也將快速釋放。根據(jù)科技部2012年的規(guī)劃意見,“十二五”期間國內(nèi)新增醫(yī)療器械產(chǎn)值預(yù)計達2000億元。政策層面上,強化創(chuàng)新引導(dǎo)、加大政府投入、統(tǒng)籌多渠道融資等眾多扶持舉措的落實,有望拉動行業(yè)產(chǎn)值的快速攀升。
國產(chǎn)高端醫(yī)療器械的成長壯大,則為行業(yè)發(fā)展增加了內(nèi)生動力。同花順數(shù)據(jù)顯示,前三季度凈利潤增幅前10的A股醫(yī)藥器械公司中,超過6家公司的主營業(yè)務(wù)由高端醫(yī)療器械構(gòu)成。銷售毛利率超過50%的公司則清一色被高端醫(yī)療器械公司占據(jù),其中,主營腦膜建-生物型硬腦(脊)膜補片的冠昊生物 (300238)的銷售毛利率高達93.70%。
長期以來,國內(nèi)高端醫(yī)療器械市場被外資企業(yè)壟斷,是產(chǎn)業(yè)崛起的掣肘之痛。據(jù)中國醫(yī)藥保健品進出口商會醫(yī)療器械部數(shù)據(jù),僅在CT設(shè)備領(lǐng)域,西門子、飛利浦、東芝等五家企業(yè)占國內(nèi)市場的份額就高達90%。
在此背景下,政策層面扶持力度的加大,有望使國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)分享到2000億元“蛋糕”中的更多份額??萍疾?012年初表示,將推進醫(yī)療器械企業(yè)兼并重組,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),扶持40至50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè),顯著提升醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的國際競爭力,并重點開發(fā)需求量大、應(yīng)用面廣以及主要依賴進口的醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)用材料,扶持創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品發(fā)展。這些措施將刺激更多醫(yī)療器械企業(yè)提高在產(chǎn)業(yè)鏈上的競爭力。
投融資提速激發(fā)創(chuàng)投熱情
醫(yī)療器械的這種堅實發(fā)展前景,無疑將吸引各路資本的更多關(guān)注。
清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,在經(jīng)濟不振導(dǎo)致國內(nèi)VC/PE投資低迷的背景下,前三季度醫(yī)療器械行業(yè)投資仍穩(wěn)步推進,發(fā)生的24個投資案例中,啟明創(chuàng)投、華平投資、浩然資本、軟銀中國、天一資本等眾多業(yè)內(nèi)知名機構(gòu)積極參與。從投資類型來看,多數(shù)VC/PE更愿意投資成長期的醫(yī)療器械企業(yè)。在2012年的案例中,有11個投向了成長期企業(yè)、6個投向初創(chuàng)期企業(yè)、5個投向成熟期企業(yè)。這種投資動向與產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點和投融資格局的完善息息相關(guān)。
相比醫(yī)藥研發(fā)類公司,醫(yī)療器械行業(yè)表現(xiàn)出開發(fā)周期短、投資回報快、風(fēng)險系數(shù)低的投資優(yōu)勢,因而被VC/PE看好。軟銀中國一位投資合伙人表示,醫(yī)藥研發(fā)周期很長、風(fēng)險很高,而基金的周期是有限的,因此對成長期的醫(yī)療器械企業(yè)會表現(xiàn)出較高熱情。
從宏觀環(huán)境看,醫(yī)療器械市場的快速成長則加速吸引資本駐入。美國華平投資集團執(zhí)行董事方敏此前表示,醫(yī)療器械真正的市場需求還遠遠沒有滿足。在美國,整個醫(yī)療器械上市公司的市值與制藥企業(yè)市值非常接近;而在中國,這一比例卻不到三分之一。
此外,國內(nèi)醫(yī)藥生物投融資格局的完善也推動各路資本敢于加大對醫(yī)療器械的投資步伐。
業(yè)內(nèi)人士表示,醫(yī)藥生物投融資機制的不足曾是制約國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)壯大的巨大障礙,研發(fā)成果市場流通程度低,導(dǎo)致股權(quán)流通不夠順暢,部分VC/PE因此對初創(chuàng)期的企業(yè)望而卻步,使資本“接力”無法形成。
而隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持舉措的落實,這種狀況正被扭轉(zhuǎn),多元化的投融資渠道開始涌現(xiàn),逐漸夯實VC/PE的投資信心。
同花順數(shù)據(jù)顯示,資本市場對醫(yī)療器械行業(yè)的扶持已開始提速。上世紀,A股市場僅有華潤萬東(600055)一家醫(yī)療器械公司上市,進入21世紀,醫(yī)療器械上市公司的數(shù)量迅速增多,2010年前有6家公司上市,而進入“十二五”,僅2011年和2012年就有11家公司登陸A股資本市場,其中10家實現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市。退出渠道的暢通,無疑有助于VC/PE對醫(yī)療器械行業(yè)施展拳腳。
此外,投融資渠道的多元化將豐富醫(yī)療器械領(lǐng)域的投資主體。中國證券報記者了解到,國家開發(fā)銀行“十二五”期間對醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的融資將達到1000億元,而許多商業(yè)銀行業(yè)開始推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)于醫(yī)療器械等科技型企業(yè),如北京銀行2011年對醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的信貸額度達96億元,與政府部門、VC/PE、投資銀行等合作為企業(yè)提供服務(wù)支撐。醫(yī)療器械企業(yè)無疑將從中受益。
新三板的擴容也為扶持醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了重要渠道,醫(yī)療器械公司新眼光 (430140)成為擴容后首批登陸新三板的公司之一,其股東上海大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海創(chuàng)業(yè)接力投資中心等的亮相,一定程度上提高了各路資本對醫(yī)療器械投資的熱度。