由于智能表的多方面優(yōu)勢(shì)，年新增燃?xì)獗碇悄芑壤矊?0%提高到50%。

　　智能燃?xì)獗硇袠I(yè)增速將高于燃?xì)獗碓鏊?0個(gè)百分點(diǎn)左右，達(dá)到30%。燃?xì)獗砩a(chǎn)商主要分布在遼寧、重慶和浙江,其中智能表基地主要在浙江。

　　水表受益于成本驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的智能化率提升。水表的基數(shù)較大,智能化率較低,目前只在10%左右。目前，IC卡和遠(yuǎn)傳智能水表由于能大幅節(jié)約用戶成本已經(jīng)獲得了自來(lái)水公司等用戶的認(rèn)可，未來(lái)智能化比率將持續(xù)攀升。在水表行業(yè)只維持10%的增長(zhǎng)時(shí)，智能水表行業(yè)未來(lái)幾年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到30%。

　　水表行業(yè)寧波和三川合計(jì)占據(jù)約1/3份額,但智能表行業(yè)集中度仍然較低，份額最高的企業(yè)也不過(guò)占據(jù)5-6個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)。

　　熱量表受益于國(guó)家計(jì)量政策的推廣深化。熱量表的需求自10年國(guó)家開始推廣供熱按熱量而非面積計(jì)量而開始爆發(fā)，目前仍然處于發(fā)展的最初階段，行業(yè)增長(zhǎng)迅速但競(jìng)爭(zhēng)激烈。11和12年由于政策推行力度不佳以及房地產(chǎn)行業(yè)的下滑,熱量表行業(yè)增長(zhǎng)幾乎停滯。但隨著政策進(jìn)一步細(xì)化、執(zhí)行力度的進(jìn)一步增加和房地產(chǎn)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)13年開始熱量表市場(chǎng)將有所恢復(fù),到15年的年均復(fù)合增速達(dá)到30%以上。熱量表市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，各家企業(yè)的市場(chǎng)份額基本都在5-10個(gè)百分點(diǎn)之間,尚未出現(xiàn)壟斷企業(yè)。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)“十二五”期間燃?xì)獗?、水表和熱量表的整體年均復(fù)合增速分別將達(dá)到約20%、10%和33%,其中智能燃?xì)獗砗椭悄芩淼脑鏊賹⑦_(dá)到30%左右,高于相關(guān)表計(jì)的整體增速。建議關(guān)注儀表類上市公司中唯一全面覆蓋智能水表、智能燃?xì)獗?、熱量表和智能電表的新天科?300259);智能燃?xì)獗睚堫^金卡股份(300349);水表行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)三川股份(300066)以及電力和公用事業(yè)自動(dòng)化龍頭積成電子(002339)。