事項：4月10日，甘肅省蘭州市威立雅水廠的出廠自來水苯含量最高升至200 微克/升，超出國家標準20 倍，蘭州市西固區(qū)逼迫停止供水。經過初步檢查，中石油蘭州分公司管道泄漏是造成污染的主要原因。
核心觀點：本次事件由原蘭州石化事故引起，未來這類突發(fā)事件亦不可避免，對政府而言未來核心在于：1)實時監(jiān)測、預警和應急處理，縮小事件影響；2)環(huán)境事故責主體任劃分，政府僅起到監(jiān)督和管理作用(加強監(jiān)測和政府服務采購)；3)于供水行業(yè)加速提標改造。4)認為環(huán)保板塊經過前期調整，目前處于底部區(qū)域，建議積極配臵等待催化，本次事件對板塊有一定刺激作用；就本次事件而言，首先利好環(huán)境監(jiān)測，看好我們此前重點推薦先河環(huán)保(行情 股吧 買賣點)，詳見報告；其次利好供水行業(yè)，推薦碧水源(行情 股吧 買賣點)。
評論：
一、蘭州自來水污染事件由偶發(fā)性工業(yè)事故引起，難以不可避免；政府核心是提升環(huán)境事故應急處理能力、降低影響；做好權責劃分、明確責任主體。
事件回顧：蘭州市的自來水生產系統(tǒng)為：自西固區(qū)西柳溝附近黃河取水后，由威立雅所屬的第一水廠進行初次沉淀，經南北兩個管道注入第二水廠，由第二水廠進行再沉淀、過濾和消毒后向市區(qū)供水。根據事件初步的調查結果，污染原因被認定為中石油管道泄露，造成水廠的北線輸水線路受到污染，事件屬于工業(yè)企業(yè)造成的偶發(fā)性污染引起。
我們認為，對于此類偶發(fā)性工業(yè)事故政府的工作核心在于：2 做好實時監(jiān)測、預警和應急處理，縮小事件影響，當事故發(fā)生后如何降低對居民影響——最快知道污染，最短時間作出反應預警居民，作出供水方案；其核心是環(huán)境實時監(jiān)測系統(tǒng)建立，其次是政府應急處理能力的建立，首先利好環(huán)境監(jiān)測行業(yè)。
2 政府對環(huán)境事件關注核心是對民意的影響，因此做好環(huán)境事故責任主體任劃分，明確過失方和事故責任是關鍵；政府僅僅是起到監(jiān)測監(jiān)督和管理的作用，而不是責任方。本次事故我們認為可能的事故責任方是威立雅(自流溝年久失修)和中石油(發(fā)生事故引起污染)，而非政府過失；政府要需要做的是公開透明事故處理過程，做好環(huán)境監(jiān)測和權責劃分——利好環(huán)境監(jiān)測行業(yè)；同時未來政府在環(huán)境服務中角色轉變將更多以中介監(jiān)管和管理部門角色出現(xiàn)，供水等環(huán)境服務將更多采用采購方式——利好行業(yè)龍頭，推薦碧水源。
二、 國內水環(huán)境監(jiān)測能力仍有待提升，50 億水質監(jiān)測市場有望加速釋放，推薦先河環(huán)保。
水源污染出現(xiàn)18 小時后，蘭州市供水系統(tǒng)才做出響應，事件反映出水質監(jiān)測能力仍然薄弱：1)全國范圍來看，根據13 年公布的《全國集中式生活飲用水水源地水質監(jiān)測實施方案》顯示，目前僅有一百余個環(huán)保重點城市開展了定期水源地水質監(jiān)測，占全部重點水源地城市比例不足30%。2)自來水廠監(jiān)測系統(tǒng)以后端出水水質監(jiān)測為主，且主要指標仍以抽樣監(jiān)測手法為主，而非實時監(jiān)測。
我們重申前期監(jiān)測行業(yè)觀點：目前我國環(huán)保行業(yè)所處階段和政府環(huán)保思路改善有利監(jiān)測行業(yè)加速發(fā)展；監(jiān)測行業(yè)市場空間比市場預期大，未來有望有不斷超預期表現(xiàn)，重點推薦先河環(huán)保(最受益行業(yè)變化標的；詳見此前報告).
我們認為，《水污染防治行動計劃》預計年內出臺，將加速水質監(jiān)測和污水供水改造行業(yè)發(fā)展——全國861 個定期監(jiān)測水源地保護區(qū)、國家重點監(jiān)控的4001 家重點廢水排放企業(yè)和3606 家污水處理廠大部分存在新建或升級排污監(jiān)控能力的需求，按照目前5 參數(shù)水質自動監(jiān)測系統(tǒng)50-60 萬元/套的價格計算，市場空間約為50 億元。在水質監(jiān)測市場加速釋放的過程中，我們認為先河環(huán)保市值彈性最大。
三、 污染事件有利于加速國內供水行業(yè)提標改造，利好膜處理板塊，推薦碧水源。
由于水源地污染嚴重，全國大部分水廠的凈水標準已不能適應現(xiàn)有的來水水質，為此衛(wèi)生部和國家標準委曾發(fā)布了新版國標《生活飲用水衛(wèi)生標準》，將自來水檢測指標由原來的35 項提升至106 項，基本與發(fā)達國家接軌。國內在運的自來水廠95%以上都是新國標頒布之前設計建造的，存在改造需求，但是受到自來水生產企業(yè)盈利能力限制，水廠的改造投資推進緩慢。此次蘭州污染事件，加重了政府和輿論對供水行業(yè)關注，有望加速城市供水系統(tǒng)提標改造發(fā)展；而若供水行業(yè)若大規(guī)模提標改造，膜處理工藝將成為重要技術路徑，看好國內膜處理龍頭碧水源。
2 膜過濾工藝原水適應性強，是水廠提標改造的重要技術路徑：目前國內水廠的上游水源地水質普遍不佳，傳統(tǒng)凈水工藝生產的自來水難以達到新版國標的要求，在水廠現(xiàn)有處理流程后端增加深度處理工段成為必然選擇。
膜過濾、活性炭吸附和UV 消毒是比較主流的深度處理工藝，其中膜過濾技術的出水指標更好、原水適應性更強，是水廠提標改造的重要技術路徑。
2 水價上漲和膜組件國產化率提升，將提升水廠對膜過濾工藝的接受能力：自來水廠提標改造過程中新建UF 膜處理工段的單位投資約為400 元/噸/日，改造完成后運行成本將提升0.3-0.5 元/噸，在目前自來水生產企業(yè)盈利能力不強，同時進口膜組件價格較高的背景之下，膜處理工藝推廣受到一定阻礙。但是伴隨缺水地區(qū)水價上漲和膜組件國產化率提升，水廠對膜處理工藝的接受能力也將逐漸提升，使得膜過濾工藝在凈水領域獲得更廣泛的應用。
四、 板塊目前處于底部區(qū)域，建議積極配置。
媒體披露蘭州水污染事件后，關鍵詞日搜索量快速上升至25 萬次/日，我們將蘭州水污染事件與2013 年初的PM2.5污染事件進行比較，發(fā)現(xiàn)前者的最高日搜索量是后者的5 倍，反映出社會對于環(huán)保事件的關注程度大幅提升。
我們認為環(huán)保板塊經過前期調整，目前龍頭公司估值約低于25 倍，小公司估值約30 倍，行業(yè)訂單和業(yè)績情況仍不錯，增速>30%，目前處于底部區(qū)域，建議積極配臵等待催化，本次事件對板塊有一定刺激作用；就本次事件而言，首先利好環(huán)境監(jiān)測，看好我們此前重點推薦先河環(huán)保，詳見報告；其次利好供水行業(yè)，推薦碧水源。
