華大基因一度被各種光環(huán)籠罩，被稱為“深圳三寶”之一(騰訊、華為、華大)、 “全球最大的基因組學(xué)研發(fā)機(jī)構(gòu)”、“世界領(lǐng)先的遺傳學(xué)研究中心”、基因領(lǐng)域的巨頭，在資本市場更是有“獨角獸”之稱。招股書顯示，在華大基因的股東名單中，有逾20家PE在列。
各種光環(huán)，也讓華大基因的估值水漲船高。今年上半年，華大基因估值達(dá)到191億元。然而，2012年資本機(jī)構(gòu)給予華大基因的估值僅為33億元，這一估值在3年內(nèi)增長了4.6倍。不過，與突飛猛進(jìn)的高估值相比，華大基因的業(yè)績狀況卻難言樂觀。招股書顯示，2012至2014年，華大基因營業(yè)收入分別為7.94億元、10.47億元、11.31億元，但對應(yīng)的歸屬母公司股東的凈利潤卻分別為8173萬元、1.36億元、2812萬元。
招股書顯示，高昂的成本極大地侵蝕了公司利潤。除此之外，目前基因測序行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失，價格體系混論，競爭也漸趨激烈。有業(yè)內(nèi)觀點指出，華大基因擬登陸創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是看重其高估值。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有更多講故事的機(jī)會，對于一些前景好、現(xiàn)狀差的企業(yè)，更容易借此炒作。雖然基因行業(yè)的未來前景很好，但競爭漸趨激烈，市場也尚未成熟，需要經(jīng)過較長而艱辛的品牌培養(yǎng)期，華大基因能否從中勝出還需經(jīng)受市場考驗。
業(yè)績疲軟致上市路一波三折?
雖然尚未登陸資本市場，但華大基因早已聲名赫赫。自1999年成立以來，華大基因完成了第一個亞洲人基因組圖譜“炎黃一號”，承擔(dān)了國際人類基因組計劃、國際人類單體型圖計劃的部分工作，并建成了大規(guī)模測序、生物信息分析、克隆微生物、農(nóng)業(yè)基因組等技術(shù)平臺。
不過，這樣一家令資本趨之若鶩的高科技公司，卻在上市過程這遭遇一波三折。最初，華大基因一度被傳聘請投行準(zhǔn)備赴海外上市，但最后不了了之。華大基因董事長接受媒體采訪時曾表示：“基因公司現(xiàn)在只能在國內(nèi)上市，不能讓外資涉入。”
2014年，彭博社曾報道華大科技改為赴港上市，但是有知情人士表示，華大科技由于2014年業(yè)績表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致其在2014年底上市的目標(biāo)泡湯。另一種說法是，華大科技獨立赴港上市因華大科技和華大醫(yī)學(xué)的合并事宜而暫停。
有分析人士指出，華大科技業(yè)績不容樂觀，或許正是華大科技與華大醫(yī)學(xué)合并的導(dǎo)火索。招股說明書顯示，華大科技在2013年的營業(yè)收入是6.16億元，凈利潤為9867萬元;2014年，其營業(yè)收入為6.45億元，凈利潤卻下降到6485萬元。
此后，華大基因又傳出A股借殼的消息，但最終未見行動。如今，華大基因上市的路徑終于落定IPO，上市地點選擇在深交所創(chuàng)業(yè)板。
對于選擇創(chuàng)業(yè)板上市的原因，醫(yī)藥行業(yè)分析師孟云坤分析稱，從華大基因披露的業(yè)績來看，登陸創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板都符合要求，但是上創(chuàng)業(yè)板能帶來更高的估值。
一位業(yè)內(nèi)人士也對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有更多講故事的機(jī)會，對于一些前景好、現(xiàn)狀差的企業(yè)，更容易借此炒作。一些企業(yè)的確有潛力，但也要警惕泡沫”。
公開資料顯示，華大基因主要通過基因檢測等手段，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)獲得營收。此前華大基因從未對外公開過實際營收，因此曾有猜測華大基因的年營收已經(jīng)超過10億，甚至20億，凈利潤超過2億。不過此次的招股書一定程度上打破了這種美好的想象。
另外，值得一提的是，達(dá)安基因2015年上半年實現(xiàn)營收6.2億元，凈利潤0.66億元。與華大基因不相上下。從這一點上看，目前整個基因行業(yè)的利潤其實沒有市場想象的那么大。
上市前夕四大高管抱團(tuán)離職
2015年7月，有媒體報道稱華大基因華大基因CEO王俊離職。7月17日，華大基因官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于華大基因組建前瞻性業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的公告》，正式回應(yīng)外界瘋傳的原CEO王俊離職的消息。
公告稱“經(jīng)華大基因董事會決議支持由原華大基因CEO王俊主導(dǎo)組建以人工智能為核心，關(guān)注前瞻性業(yè)務(wù)發(fā)展的新業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)”。從中可以看出，王俊已不再擔(dān)任CEO。該公告同時提及，他新的業(yè)務(wù)方向?qū)?rdquo;以人工智能為核心，關(guān)注前瞻性業(yè)務(wù)發(fā)展的新業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。王俊繼續(xù)留任華大基因董事會，出任董事合伙人。
值得注意的是，2015年10月15日上午，有消息指出原華大基因CEO王俊已正式宣布創(chuàng)業(yè)，并創(chuàng)辦深圳碳元科技有限公司，目前正在深圳注冊，將于10月27日正式成立，現(xiàn)公司創(chuàng)始人為主要股東。該公司聯(lián)合創(chuàng)始人還包括華大基因另外3位高管，分別是原華大基因首席運營官吳淳、首席科學(xué)家李英睿及首席信息官黎浩。
從目前信息來看，深圳碳元科技有限公司與華大基因并無關(guān)系。但上述信息卻透露，除王俊外，華大基因的吳淳、李英睿、黎浩均已離職。據(jù)媒體報道，華大基因一離職員工透露，此次4位高管是以王俊為核心的，王俊離職，其他3人跟隨其出來了。而王俊此次離職主要是其與汪建之間的分歧有關(guān)。
據(jù)悉，目前王俊仍為華大基因董事。據(jù)工商資料顯示，截至今年4月份，王俊持有華大基因10.5%的股份，持有深圳前海華大基因投資企業(yè)57.07%的股份。華大基因和深圳前海華大基因投資企業(yè)為即將作為上市主體的華大股份第一和第二大股東。
華大基因成立于1999年，而王俊亦于同年加入，成為該公司最年輕的元老。有資料顯示，王俊當(dāng)時剛考上斯坦福大學(xué)碩士，原準(zhǔn)備赴美讀書，卻被汪建成功挽留。2012年，王俊擔(dān)任深圳華大基因研究院執(zhí)行院院長，此后則擔(dān)任華大基因CEO一職。
去年10月23日，投資者報曾引述知情人士的話稱：“因為2014年業(yè)績不理想，沒有達(dá)到對賭協(xié)議要求，深圳華大基因旗下的華大科技和華大醫(yī)學(xué)在去年年底合并為一家公司，名為深圳華大基因股份有限公司。合并后一直是由王俊全面接管。但在決策權(quán)歸屬問題上，王俊和汪建產(chǎn)生了矛盾，這可能是致使王選擇離職創(chuàng)業(yè)的主要原因。”
對于諸多疑問，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者曾致電華大基因的一位公關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示一切以公司官網(wǎng)發(fā)布的公告為準(zhǔn)。
成本高昂陷低利潤困境
從營收看，華大基因的確表現(xiàn)不俗。招股書顯示：華大基因在2012、2013、2014的營業(yè)收入分別為7.94億、10.47億、11.31億，來自于中國大陸以外的收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 37.84%、29.64%、41.10%。
但是，2012-2014年，華大基因歸屬母公司的凈利潤分別為8173.41萬元、1.36億元、2812萬元，其中2014年凈利潤較上年下滑79.3%。
成本的居高不下侵蝕了公司利潤。在華大基因主營業(yè)務(wù)成本中，材料費用比例不小，“公司最近三年的材料費用占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為37.23%、44.01%、52.96%和52.87%，其中主要物料支出為測序試劑。”
外資巨頭Illumina一直是華大基因測序儀及試劑耗材的主要供應(yīng)商，供應(yīng)量在華大基因?qū)ν獠少從曛С龅恼急茸罡叱^四成。其次是Life Technologies，供應(yīng)量占比為一成左右。
不過，Illumina供應(yīng)的測序上機(jī)試劑、耗材價格一直在波動，最初的售價是3520.5美元/盒。自 2013 年華大基因發(fā)展多元化測序平臺之后，其價格時而高位，時而低位。面對價格的波動，華大基因或處于相對被動位置。
2012年9月，華大基因收購美國開發(fā)和制造基因測試設(shè)備的上市公司Complete Genomics。一直以來，后者都是全球最大基因測序公司Illumina的競爭對手。有消息稱，此次上游收購使華大基因獲得基因測序儀的生產(chǎn)能力以及大批自主知識產(chǎn)權(quán)，而且大幅降低了華大基因檢測服務(wù)的成本。
不過，據(jù)《投資時報》援引一位離職人士的話稱，真實情況并非如此。據(jù)介紹，華大科技的主營業(yè)務(wù)是為高校和研究院提供基因序列檢測和基金信息分析，其主要供應(yīng)商為美國的Illimia，后者為其提供測序所需的設(shè)備和試劑。在華大科技收購美國基因測序公司Complete Genomic后，便不再購買Illumina生產(chǎn)的這類設(shè)備，也因此使得之前因購買設(shè)備所給的試劑折扣取消。但是華大科技又不得不向其購買基因測序的關(guān)鍵試劑，因此反而提高了試劑費用的成本，對公司的影響非常大。不過，該人士也承認(rèn)，從長遠(yuǎn)看，這有利于公司的發(fā)展。
基因測序市場混亂競爭激烈
基因測序行業(yè)的受追捧程度已越來越高，華大基因也并非行業(yè)里一枝獨秀的“壟斷者”。目前，國內(nèi)主要的基因檢測服務(wù)提供商有藥明康德、貝瑞和康、金域檢驗、博奧生物等，A股上市公司達(dá)安基因和迪安診斷也已涉足此領(lǐng)域。
為了搶占市場份額，華大基因不斷拓展自己的銷售力量，其銷售人員比例已占員工總數(shù)的34.56%。相比之下，作為一家高科技公司，其研發(fā)人員數(shù)量僅為8.52%，甚至低于管理人員的比例15.02%。
值得注意的是，行業(yè)監(jiān)管模糊已成為基因測序行業(yè)一個不確定性因素。2014年2月，國家食藥監(jiān)局和衛(wèi)計委一度叫停了基因測序在臨床上的應(yīng)用。一個月后，又發(fā)布了首批基因測序技術(shù)臨床試點單位的名單，華大基因位列其中。有分析人士指出，基因測序應(yīng)用的挑戰(zhàn)，需要有一個較長的市場教育和科普過程，并且受限于倫理和法律。
北京中科紫鑫科技有限責(zé)任公司常務(wù)副總經(jīng)理任魯風(fēng)曾對媒體表示，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定難度很大，不僅要考慮實際運用的需求、方向，還要現(xiàn)有的技術(shù)條件相結(jié)合。其中，難度較大的是制定衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入門檻，包括檢測儀器和試劑的CFDA準(zhǔn)入、檢測項目的衛(wèi)計部門準(zhǔn)入、物價準(zhǔn)入等，都需要多方權(quán)衡。
行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的缺失，直接帶來行業(yè)價格體系的混亂。去年9月， 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道統(tǒng)計，以乳腺癌基因檢測為例，相比較達(dá)安基因此次定價580元的9個乳腺癌易感基因檢測，華大基因2個乳腺癌易感基因檢測價格是2000多元，21個易感基因檢測價格是4000元左右。
“隨著市場的開放，以后技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，成本會越來越低，基因檢測價格也會越來越低，甚至免費。然后基因檢測公司靠后續(xù)解決方案保證盈利”，達(dá)安基因副總經(jīng)理程鋼曾表示。
北京鼎臣醫(yī)藥咨詢負(fù)責(zé)人史立臣則對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示：“基因行業(yè)的未來前景很好，但競爭漸趨激烈，市場也尚未成熟，需要經(jīng)過漫長而艱辛的品牌培養(yǎng)期，華大基因能否從中勝出還需經(jīng)受市場考驗”。
