春節(jié)假期已結(jié)束，然而，“不出正月都是年”是近來聽得最多的一句話。即使人在崗位，卻是心伴佳節(jié)，這是明顯的 “節(jié)后綜合征”。一年之計在于春。一年中各項工作目標任務(wù)能否順利實現(xiàn)，新年起步尤為重要。當我們努力克服“節(jié)后綜合征”并為新的一年定下工作計劃的時候，很多大佬早已開啟新一輪的擴張布局，開始買買買的節(jié)奏。

數(shù)據(jù)顯示，2016年醫(yī)藥健康行業(yè)并購超過400起，金額超過1800億元。2017年醫(yī)藥行業(yè)并購大勢不減，各細分領(lǐng)域并購仍然很活躍，企業(yè)進行并購重組，可以擴大市場規(guī)模、完成產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時也可進一步鞏固市場地位。新年伊始，大健康行業(yè)并購?fù)顿Y最熱的三種策略紛紛上演，通過各種戰(zhàn)略謀篇布局。

增加產(chǎn)品線——強生300億美元收購歐洲最大制藥公司Actelion

投資并購，是最直接的增加產(chǎn)品線的方式。企業(yè)運用細分市場的方法規(guī)劃產(chǎn)品線，能夠保證每個產(chǎn)品都有清晰的定位，對于細分市場都具備較強的針對性。近日，強生收購了歐洲最大制藥公司Actelion，直接增加了強生在罕見病藥物細分領(lǐng)域的產(chǎn)品線。

圖1：強生股市行情

強生和Actelion宣布雙方已達成協(xié)議，強生將在瑞士發(fā)起全部現(xiàn)金收購要約，以每股280美元收購Actelion的所有已發(fā)行股份，合計300億美元。在這次并購中，賽諾菲與強生同時向Actelion伸出橄欖枝，最終將Actelion納入囊中的是強生。

Actelion作為一家憑借罕見病藥物崛起的生物制藥公司，在肺動脈高壓領(lǐng)域可謂一枝獨秀，其主打產(chǎn)品——波生坦，是全球首個上市的肺動脈高壓藥物，于2001年12月上市。肺動脈高壓在國際上被認定為罕見疾病，是發(fā)生率極低、社會知曉率極低、臨床上的漏診及誤診比率偏高的一類疾病。Actelion的產(chǎn)品線里面還有治療戈謝病和尼曼匹克疾病的藥物以及皮膚?？扑幍取?/p>

此次收購，是強生在龐大體量下尋求進一步增長的重要布局，短期來看，能填補明星藥物在專利到期后，面臨仿制藥競爭時可能失利的空缺。而從長期來看，則有力補充強生在罕見病領(lǐng)域的產(chǎn)品組合。另外，讓Actelion與楊森制藥形成強大補充，也是此次交易的重要目的，Actelion的PAH藥物，能和楊森制藥的產(chǎn)品形成互補組合。

強生公司董事長兼首席執(zhí)行官AlexGorsky稱，將Actelion的產(chǎn)品組合加入楊森制藥的業(yè)務(wù)，是一次獨特的機會，可以利用差異化市場藥物和有希望的后期產(chǎn)品擴大強生的產(chǎn)品組合。新的研發(fā)公司R&DNewCo將繼續(xù)Actelion在藥物早期研發(fā)的成果，并期待合作開發(fā)尖端的新療法。

據(jù)資料顯示，收購Actelion的價格刷新了強生2011年以210億美元收購醫(yī)療設(shè)備制造商Synthes的紀錄。去年9月，強生還以43億美元收購雅培旗下的眼部護理業(yè)務(wù)。

在強生2016年的年報中披露，強生全年的全球銷售額為719億美元，增長率為2.6%。其中，全年處方藥業(yè)務(wù)銷售額335億美元，增長6.5%。免疫疾病和腫瘤治療領(lǐng)域的增幅分別達到了15.1%和23.7%，帶動了整體處方藥業(yè)務(wù)的增長。收購Actelion將強有力的拉動強生在制藥產(chǎn)品線的銷售業(yè)績。

拓展產(chǎn)業(yè)鏈——復(fù)星醫(yī)藥9000萬美元投資收購Goldcup

拓展產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)企業(yè)最典型的當屬巨無霸復(fù)星醫(yī)藥。近幾年復(fù)星的購物單著實體現(xiàn)錢多任性的特點，產(chǎn)業(yè)布局廣泛，品種涉及血液制品、精神類藥物、抗感染藥、抗結(jié)核藥等，同時控股多家醫(yī)院，包括濟民腫瘤醫(yī)院、廣濟醫(yī)院、鐘吾醫(yī)院及禪城醫(yī)院等，加上復(fù)星本身在醫(yī)藥流通和醫(yī)藥服務(wù)上的實力，復(fù)星醫(yī)藥行業(yè)巨無霸的地位短期內(nèi)幾乎無人能撼動。最近，復(fù)星醫(yī)藥又新拓展了呼吸機器械產(chǎn)業(yè)鏈。

近日，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，其全資子公司復(fù)星實業(yè)和復(fù)星產(chǎn)控擬共同出資在瑞典新設(shè)立SPV合資公司，并通過SPV以股份轉(zhuǎn)讓及認購增發(fā)股份的方式出資9000萬美元投資收購Goldcup 80%股權(quán);上述交易完成后， Goldcup將全資持有PBM旗下的Breas 呼吸機器械業(yè)務(wù)和相關(guān)公司，本次交易交割前，PBM將Breas呼吸機器械業(yè)務(wù)相關(guān)公司全部轉(zhuǎn)入Goldcup。

圖2：交易完成后，股權(quán)架構(gòu)如下

注：復(fù)星集團即上海復(fù)星高科技（集團）有限公司（圖片來自藍鯨）

Breas是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售治療睡眠呼吸類疾病和慢性阻塞性肺疾病的專業(yè)醫(yī)療設(shè)備公司，慢性阻塞性肺疾病是一種具有氣流阻塞特征的慢性支氣管炎和(或)肺氣腫，可進一步發(fā)展為肺心病和呼吸衰竭的常見慢性疾病。Breas擁有單水平呼吸機、雙水平呼吸機、創(chuàng)呼吸機和便攜式呼吸機的完整呼吸治療類設(shè)備產(chǎn)品線，已在歐洲及美國建立成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)。在這次交易中，復(fù)星醫(yī)藥將形成從肺癌、哮喘的早期診斷，到治療呼吸類常見疾病的器械產(chǎn)品的戰(zhàn)略平臺，逐步打造復(fù)星醫(yī)藥的呼吸醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

圖3：復(fù)星醫(yī)藥收入趨勢（主營收入 萬元）

復(fù)星醫(yī)藥管理層表示，這次交易有利于提升復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械的研發(fā)實力、豐富醫(yī)療器械產(chǎn)品線，并助力復(fù)星醫(yī)藥覆蓋全球的線上線下一體化醫(yī)療器械運營平臺的搭建。

圖4：復(fù)星醫(yī)藥利潤趨勢（凈利潤 萬元）

據(jù)復(fù)星醫(yī)藥集團年報披露，2015年營業(yè)收入為人民幣126.08億元，利潤為人民幣24.59億元;2016年前三季度營業(yè)收入達到人民幣116.4億元，利潤為人民幣21.77億元。復(fù)星長期注重創(chuàng)新研發(fā)，不斷加大研發(fā)投入，2015年藥品制造與研發(fā)板塊的研發(fā)費用為人民幣 5.3億元，共有 19 個制劑單品和系列銷售過億元，非布司他片、羥苯磺酸鈣等產(chǎn)品為2015年首次過億，小牛血清去蛋白注射液、還原型谷胱甘肽系列等產(chǎn)品銷售額均超過人民幣 5 億元。

資本進入醫(yī)療健康行業(yè)——淡馬錫向Alphabet旗下Verily投資8億美元

資本一直都是產(chǎn)業(yè)的催化劑，一些專項基金入駐到優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，能夠通過資本的支撐讓優(yōu)質(zhì)的、具有社會價值的項目得以良性的發(fā)展。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)一直都被視為朝陽產(chǎn)業(yè)，吸引大量資本入駐。近日，新加坡國有投資基金淡馬錫控股公司，以8億美元投資Alphabet旗下生命科學(xué)公司Verily。

淡馬錫在亞洲擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)，且對亞洲經(jīng)濟有著深刻的洞察力，這將對Verily在美國市場之外的擴張?zhí)峁氋F的指導(dǎo)。有專家介紹，這也將有利于Verily進入中國市場。此前，強生,賽諾菲, GSK 等大企業(yè)都將幾億美金砸向Verily。

Verily開發(fā)了一款繃帶大小可連接云端的傳感器，幫助人們監(jiān)測血糖水平。另外一款產(chǎn)品是用于測試血糖的智能隱形眼鏡，它通過測量眼淚中所含的葡萄糖含量，來判定其身體狀態(tài)是否平衡。隨后推出多個醫(yī)療項目，包括提供給帕金森患者使用的專用湯匙。

Verily專注研究了解人們健康狀態(tài)，與預(yù)防、偵測及治療疾病相關(guān)的新技術(shù)，所關(guān)注的重點領(lǐng)域包括心血管疾病、糖尿病、癌癥、神經(jīng)性疾病及心理健康等。Verily角色定位為“從傳統(tǒng)醫(yī)療技術(shù)中轉(zhuǎn)變”，也就是“從被動到主動、從介入到預(yù)防”。

Verily的產(chǎn)品走在先進科技前端，而淡馬錫有雄厚的資本實力，兩者的結(jié)合實現(xiàn)產(chǎn)品與市場的結(jié)合，資本與盈利的結(jié)合。

結(jié)語：

成功的并購需要雙方兼具“成功者”特性:投資方具有清晰的管理戰(zhàn)略并且具備極強的執(zhí)行力，被并購標的質(zhì)地優(yōu)良，尤其是在研發(fā)或營銷方面有特色，這樣的并購有望在并購浪潮中脫穎而出，成為所在行業(yè)的領(lǐng)先者。

醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購重組在多重因素刺激下將持續(xù)升溫，全球化競爭加劇催生并購浪潮，大批醫(yī)藥企業(yè)在內(nèi)生式增長放緩下有外延式并購的主動需求，并購重組的目標是實現(xiàn)1+1>2的溢價效應(yīng)，而增加產(chǎn)品線、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、資本進入醫(yī)療健康領(lǐng)域正是企業(yè)并購?fù)顿Y的三大策略。