事件

　　2023年8月30日，華康醫(yī)療發(fā)布2023年年中報(bào)，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.93億元，同比增長(zhǎng)75.15%。歸母凈利潤(rùn)2338.42萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.10%;扣非歸母凈利潤(rùn)1752.10萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.38%。2023年Q2單季收入4.53億，同比增長(zhǎng)71.29%，歸母凈利潤(rùn)4069.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.01%，扣非歸母凈利潤(rùn)4006.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)89.06%。

　　點(diǎn)評(píng)

　　核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)驗(yàn)室訂單實(shí)現(xiàn)顯著突破

　　公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)和醫(yī)療耗材銷售，2023H1已順利交付項(xiàng)目共計(jì)16個(gè)。其中，凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司主要營(yíng)收，2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入5.84億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入84.40%，醫(yī)療耗材銷售實(shí)現(xiàn)收入6445.13萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.32%，醫(yī)療凈化系統(tǒng)運(yùn)維服務(wù)收入752.63萬(wàn)元，占比1.09%。截至2023H1，公司在手訂單22.09億，其中：醫(yī)療凈化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在手訂單19.17億。

　　實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)訂單跨越式突破，有望打造公司第二增長(zhǎng)曲線

　　2023年上半年，公司實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式突破，實(shí)現(xiàn)訂單金額2.40億元，主要建設(shè)內(nèi)容包含醫(yī)院教學(xué)綜合樓、實(shí)驗(yàn)教學(xué)綜合樓、醫(yī)學(xué)研究中心、醫(yī)學(xué)科研集群實(shí)驗(yàn)樓(電鏡實(shí)驗(yàn)室、核磁實(shí)驗(yàn)室、動(dòng)物手術(shù)室、P2實(shí)驗(yàn)室、影像學(xué)平臺(tái)、激光影像實(shí)驗(yàn)室、公共實(shí)驗(yàn)平臺(tái))、生命科學(xué)館(生物樣本庫(kù)、解剖室、局解實(shí)驗(yàn)室)、科研輔助樓(同位素實(shí)驗(yàn)室、細(xì)胞培養(yǎng)室)等。近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)了多項(xiàng)相關(guān)文件針對(duì)相關(guān)使用目的的實(shí)驗(yàn)室基礎(chǔ)設(shè)置、技術(shù)能力和試驗(yàn)用途制定了更加規(guī)范的要求，促進(jìn)了醫(yī)療凈化行業(yè)的發(fā)展，據(jù)公司公告披露，實(shí)驗(yàn)室建設(shè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2027年達(dá)到623億元。公司未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展以“醫(yī)療專項(xiàng)與實(shí)驗(yàn)室集成化整體解決方案”為主，以“智慧醫(yī)療集成化服務(wù)，醫(yī)療專項(xiàng)工程售后整體運(yùn)維托管，醫(yī)療器械的研發(fā)，生產(chǎn)，銷售及醫(yī)療耗材的貯存，銷售，第三方配送”為輔的“二主三輔”的業(yè)務(wù)布局。

　　營(yíng)銷運(yùn)維中心全國(guó)布局進(jìn)一步完善

　　2023年上半年公司在全國(guó)設(shè)立14家營(yíng)銷運(yùn)維中心，組建共計(jì)170人營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，根據(jù)地理位置形成區(qū)域營(yíng)運(yùn)中心，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，通過(guò)各區(qū)域良性競(jìng)爭(zhēng)加速營(yíng)銷渠道拓展。此外，公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為中大型醫(yī)院客戶提供高質(zhì)量24小時(shí)“保姆式”運(yùn)維服務(wù)，并在“區(qū)域營(yíng)運(yùn)中心”網(wǎng)點(diǎn)及重點(diǎn)區(qū)域成立售后團(tuán)隊(duì)，提升中大型醫(yī)院滿意度，幫助企業(yè)擴(kuò)寬客戶來(lái)源渠道，加強(qiáng)客戶粘性。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　隨著項(xiàng)目規(guī)模不斷擴(kuò)大，訂單落地交付周期延緩，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)逐漸凸顯利潤(rùn)水平有望逐步提升，我們調(diào)整公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入18.71/26.42/36.90億元（前值為19.81/31.42/45.90億元），歸母凈利潤(rùn)1.49/2.29/3.57億元（前值為1.31/2.47/4.25億元），維持“買入”評(píng)級(jí)。